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其次，我们认为市场是无法预测的，上市公司的未来盈利、盈利增长率、增长时间长度等都是不确定的，存在多种可能性和概率分布。定价的核心在于对未来不确定性的研究和评估。因此，需要用低估值给“不确定性”加上“保护伞”，即当我们以一个低于股票内在价值的价格买入，安全边际也就会更高。

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从全球贸易周期来看，上两轮低点分别是2001年12月（同比增长-6.45%），2009年5月（同比增长-18.59%），2016年1月出现程度较轻的增长放缓（同比增长-0.64%）；2001年前后贸易增速出现10个月的负增长，2009年前后出现14个月的负增长，当前可能还有1年左右的负增长阶段。

2009年马英九在就职一周年之际，举行记者会细数政绩，尤其着重两岸及“外交休兵”议题，自此他也开始了5·20举办就职周年记者会的惯例。2012年成功连任后，马英九因开放美国牛肉和油电双涨等引发民怨。5·20就职典礼前一天，民进党举办“呛马大游行”，由时任代理党主席陈菊动员全党及支持者上街。2013年马英九连任一周年，原本安排就职记者会移师南台湾，但因大雨取消，马改到“中央灾害应变中心”视察，被称为“史上最低调的5·20”，结果却发生著名的幕僚递纸条“叫醒事件”。当时开会时，“总统府”发言人李佳霏递了一张纸条提醒马，“总统，媒体在拍您打瞌睡”。2014年3月岛内爆发“太阳花学运”，马在就职6周年记者会上宣布成立“青年顾问团”，提出对青年的五项承诺。2015年马英九执政最后一年5·20，他发表“七年奋斗、台湾出头”演说，表示“改革引起的风雨，我负全责”。蔡英文当时回应称，“这7年对民进党来说是一个警惕”。

轩然大波未起之前，视觉中国可以算是一家颇受券商研究员们“偏爱”的公司。Wind资讯统计，自2016年4月至今，对于视觉中国这家A股上市公司，各家券商累计至少做出130次投资评级。其中，从年份来看，2018年是近三年投资评级的高峰期，次数达89次，占比68.46%。